除开高歌猛进的一季度开门红，二季度业绩受疫情反复、消费信心减弱等因素的影响，呈现出起伏之势。虽然酒企没有单独的数据报表，但是也结合一季度情况对困难与希望并存的二季度进行了分析。

不难看出，在动荡与不确定性冲击之下，总有企业坚如磐石、一路向好；也不乏企业面临着负增长。而其中最重要的，就是在不确定性中找到确定性。

向上？向下？

虽然与互联网行业、实体经营明显下降的趋势相比，白酒上市企业在困难重重的第二季度整体有着稳健的表现，获得两位数增长的酒企不在少数，但是也有一些酒企出现了暂时的下滑和适当的减速。

当然，这样的起伏并不需要过度忧心，与承压更为严重、负增长趋势明显的酒类流通行业相比，白酒生产企业、尤其是具备一定规模的上市酒企们依然具备无可比拟的优越性。在十九家上市酒企中，仍有过半数酒企营收保持着两位数增长态势。

在第二季度营收超30亿元的酒企中，古井贡酒以37.28亿元的营收获得了29.58%的增速，成为增长之冠。

而茅、五、洋也都纷纷顶住了各项压力，其增长速度均超过10%，展现出了来自白酒龙头企业的强大实力。其中，茅台二季度营收262.56亿元，创造了历史新高；净利润125.49亿元，占营收的49%。而这则有赖于其高端占比超9成的产品结构。

除此之外，老白干酒凭借24.57%的营收增长和41.6%的利润增长实现了完美的双增蜕变。古井贡酒凭借29.55%和45.32%的双增成绩远超老对手。

值得注意的是，第二季度有三家酒企出现了营收负增长，6家酒企的增长低于6%。当然，从上半年来看这些酒企普遍表现不错，这则是因为二季度的萧条被“开门红”掩盖掉了。

利润方面，出现负增长的酒企达到了7家。其中，不乏山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒等上半年综合表现优异的酒企。

希望也依然存在。除了上文提到的老白干酒，古井贡酒以45.32%的增长表现突出，泸州老窖、洋河也都有着抢眼成绩，贵州茅台同比增幅17.28%、今世缘16.45%紧随其后。

另一方面，在上市酒企中各梯队的层级更加明显，差距拉大；龙头酒企与小规模上市酒企的差值也在不断拉大。

压力来了，机会创造出来了吗？

十九家上市白酒企业，同等地面临着疫情传播、消费场景减弱等客观问题，却交出了不同的答卷。这自然和酒企经营的战略战术有关。

首先，第二季度营收、净利润增长良好态势的酒企，普遍在深耕高端化产品。

无论是贵州茅台、五粮液、泸州老窖这些高端市场上的老牌王者，还是在今年上半年完成对老对手超越的古井贡酒，都在走差异化竞争道路，借以实现高端占有，巩固行业地位。

从利润表现来看，有能力对高端、次高端产品价格带深耕的酒企所获得的利润、带来的渠道利润和形成的附加价值也要远高于主营低端白酒的企业。

其次，增长良好态势的酒企，普遍具有一定规模，是一线或新一线名酒。

从市场来看，布局全国的酒企和暂居一隅的酒企的抗风险能力和市场认可度相差巨大。

而从成本来看，一线名酒的品牌竞争力与文化影响力，本身就是市场竞争中的金字招牌，可以减少部分销售费用的投入，从而提高净利润。以白酒的龙头老大贵州茅台为例，其上半年销售费用仅为全国第四。虽然营销费用仍然会高于同期的小体量酒企，但从回报率上来看也更高。这也符合马太效应中“强者恒强”的定律。

我们还要关注到，出现下降趋势的白酒企业，并不是由于其本身存在经营不善等问题，而是其增长的速度没有跑赢国内疫情局部暴发、反复波动和全球经济结构重塑等大环境带来的压力。

事实上，大部分负增长出现在全年规模40亿以下的省酒企业当中。在年报中，不少酒企指出了下半年经营的困难性，对下半年的预测也并不乐观。这一现象证明，马太效应对白酒行业的影响面正在扩大。

除此之外，还与酒企的各项成本投入有关。这些投入可能会暂时影响到当季度净利润，但是也会对下半年以及更遥远未来的市场占有和营收位次进行制衡。

以酒鬼酒为例。今年上半年的酒鬼酒营收利润双增40%以上，涨势堪称凶猛。但是到了第二季度，仍然出现了利润的负增长。这一方面与省内市场的消费波动有关，另一方面，与其加力市场营销、加速全国化营销战略有关。二季度酒鬼酒销售费用达到2.29亿元，处于中上水准，自然导致利润下奖。

上市名录内加速分化，内卷已至头部